Cómo la expectativa de que Trump no cumplirá sus amenazas puede generar una volatilidad reprimida significativa La segunda guerra comercial que Donald Trump está enfrentando contra el mundo ha sido, en comparación con la que sostuvo durante su primer mandato, mucho más ruidosa, extensa y profunda. Se ha caracterizado por amenazas grandilocuentes, ataques directos contra aliados y rivales, y cuestionamientos profundos sobre el funcionamiento del mundo en las últimas décadas. Sin embargo, también ha estado marcada por retiradas de última hora, concesiones inesperadas y victorias que parecen más una capitulación que un logro real. Esta última característica del conflicto ha dado origen al acrónimo TACO, que en inglés significa “Trump siempre se echa para atrás” (Trump Always Chickens Out). En las primeras etapas de las hostilidades internacionales, los mercados reaccionaban con nerviosismo ante los planes del mandatario; sin embargo, a medida que se acercaban las fechas límite para aplicar las amenazas y Trump las posponía o las ignoraba, los mercados comenzaron a volverse inmunes a dichas amenazas. La hipótesis es que Trump no cumple ni los plazos ni sus advertencias, y los mercados operan bajo esa suposición. Operar bajo esa creencia, sin embargo, representa una realidad bastante frágil. Solo hace falta que un día Trump decida cumplir alguna de sus amenazas para que se destruya esa hipótesis y se active toda la volatilidad reprimida que se ha acumulado durante meses. Un ejemplo claro de esto es el arancel de 30 por ciento anunciado a mediados de mes para México, que supuestamente entrará en vigor el 1 de agosto. La expectativa del mercado es que “algo pasará” y que, en última instancia, los aranceles no se aplicarán. Incluso, la presidenta Claudia Sheinbaum ha alimentado esta narrativa, afirmando que se está trabajando directamente con el equipo estadunidense para evitar que los aranceles se impongan y que, además, se muestra optimista respecto a la situación. Pero,
Sábado, 9 de mayo de 2026
